База знаний / Профиль рынка

2. Взаимосвязь деривативов

Рассматривая на протяжении многих лет взаимосвязь рынков деривативов (производных - фьючерсы и опционы) и рынка СПОТ (наличный актив), заметил их большие зависимости.

Но всегда для трейдера интересен вопрос - что первично, т.е где причина, а где следствие.

И хотя рынок деривативов рождён гораздо позднее, можно сравнить это с освоением океана: то, что люди научились плавать под парусами - не значит, что первична поверхность. Со временем возникли разделы науки, изучающие процессы в глубинах мирового океана. И после этого стало многое более понятно из происходящего на поверхности.

В чём-то финансовый рынок похож на такую схему. Изобретение фьючерсов, а затем и опционов - это не открытие абсолютно новых инструментов, а всего лишь изобретение их под давно существующие стремления людей.

Пример. Производителю зерна важно знать заранее, на что он может рассчитывать (без учета урожайности и др. факторов), так же как и потребителю зерна (хлебопёку), по одной единственной причине - застраховаться от нежелательных колебаний рынка. Именно для этого в США и был рождён рынок форвардных контрактов, в дальнейшем стандартизированных под фьючерсные контракты, или ФЬЮЧЕРСЫ. И проводились они исключительно через биржи, что было выгодно для обеих сторон.

Далее, несмотря на видимую защищенность, обладатели фьючерсов (или их продавцы) все-таки оставались подвержены риску ценовых скачков на момент исполнения контракта.

Опять же, чисто человеческие стремления (эмоции) породили следующий уникальный рынок - рынок опционов.

Пример. А что если я (продав фьючерсный контракт на июнь на зерно по 100 в январе), вдруг увижу, что на наличном рынке (из-за ряда причин) в июне он стоит 150.

Я теряю 50. Невыгодно. Вот тогда и придумали опцион, как страховку для фьючерсных контрактов.

Тема опционов сама по себе очень ёмкая, и здесь мы её рассматривать не будем. Но суть опциона - это пари (спор) на то, что актив будет расти или падать. Соответственно в пари 2 стороны. Т.е. вы можете предложить (продать) пари (опцион), а можете согласиться (купить) опцион. Покупатель платит продавцу небольшую премию (стоимость опциона), и на этом они расходятся до наступления даты, о которой они договорились (дата экспирации опциона). Если покупатель не прав - то он просто потеряет свою премию, а если неправ продавец, он заплатит всю разницу от точки спора до текущей цены. Точку спора в опционной торговле называют страйком.

Я всегда боялся "голых" индикаторов, которые случайно дают какие-то, пусть даже правильные сигналы. Работа хорошего индикатора должна иметь под собой основу. Что касается опционных настроений - его сигналы не случайны и здесь я нахожу следующее объяснение. Крупные игроки, вкладывающие свои средства в рынок через фьючерсы и имеющие достаточно информации о состоянии и перспективах рынка, активно используют опционы для страховки своих фьючерсных позиций. Есть такой термин - покрытые опционы. Это когда опцион покрыт фьючерсом. Ситуация, когда количество опционов близко к количеству фьючерсов (по открытому интересу), означает, что операторы не рискуют вставать в чистую позицию по фьючерсам. Значит, они ожидают снижение цены актива и защищаются опционами. А когда количество чистых фьючерсов значительно превышает суммарные позиции по опционам - операторы наглы и агрессивны, они смело идут на приобретение актива через фьючерсы, будучи уверенными, что актив будет расти и не надо тратиться на опционное покрытие.

Это правило должно соблюдаться на любом активе (инструменте) с некоторой разницей в численном выражении. Но при этом надо учесть, что биржевые индексы типа СиП, Доу и т.п. имеют совершенно другую природу в отличие от валют, поэтому предположу, что если цену валюты интрадей угадать довольно сложно даже с помощью наших новых методов, то по индексу СиП500 мы сможем увидеть совсем другую картину. Этот индекс все-таки отражает ситуацию на фондовом рынке США и соответственно состояние её экономики, вследствие чего он более других подвержен стремлению к биржевым закономерностям и соответственно более предсказуем для грамотного анализа, в том числе и внутри дня.

Нажмите сюда для увеличения размера картинки	Оригинал в новом окне

Представляется интересной стратегия торговли некоторым активом на основе анализа опционных настроений по данному активу. Это можно образно сравнить с мотоциклистом, который производит на вираже наклон в сторону виража. Но что это может дать публике, которая должна угадать изменение направления? Ничего по сути. Наклон, вираж, и начало нового направления происходят практически одновременно. А вот если знать на долю момента раньше настроение этого мотоциклиста: